Jak prowadzić biznes w formule Private Equity.

Home Biznes i Startup Jak prowadzić biznes w formule Private Equity.
Jak prowadzić biznes w formule Private Equity.
Biznes i Startup

Branża funduszy private equity jest drogą wyjścia dla wielu byłych bankierów inwestycyjnych czy konsultantów z pogranicza rynków kapitałowych. Wszystko dlatego, że działalność ta łączy ze sobą równie wysokie zarobki przy nieco innym wymiarze pracy. Właśnie o nim chciałbym opowiedzieć, pokazując że docelowo w podobny sposób można prowadzić własne przedsiębiorstwo.

W wolnym tłumaczeniu private equity oznacza kapitał prywatny. Bardziej branżowo należałoby wytłumaczyć to określenie, jako rynek aktywów niepublicznych, czyli sposób inwestowania na rynku kapitałowym bez oparcia o giełdę papierów wartościowych.1 Innymi słowy fundusze tego typu działają podobnie do funduszy tradycyjnych z tą różnicą, że ich celem dużo częściej jest ściągnięcie danej spółki z giełdy lub wręcz odwrotnie, czyli odpowiednie prowadzenie innej do momentu jej IPO2.

Założeniem funduszy private equity jest zebranie funduszy na działalność firm będących na etapie w którym tradycyjne kredyty bankowe mogą nie być dla nich dostępne. Xerox, Sun Microsystems, Intel, Compaq, Apple, Microsoft to tylko nieliczni ze znanych beneficjentów funduszy tego typu.3

Poza kapitałem, zarządzający private equity mogą zaoferować również:

  • odpowiednie kontakty
  • doświadczenie branżowe
  • know-how ze spółek portfelowych

Innymi słowy fundusze private equity są w stanie dostarczyć finansowania, kadry, know-how i kontaktów wtedy, gdy jest to najważniejsze dla rozwoju przedsiębiorstw o wysokim potencjalne wzrostu.

Inwestycje na rynku aktywów niepublicznych z reguły wymagają spojrzenia na nie w długim horyzoncie, minimum 3-5 letnim. Jest to związane z ograniczoną płynnością posiadanych aktywów oraz długością realizowanych projektów restrukturyzacyjnych, rozwojowych czy ogólno-zarządczych. W przeciwieństwie do tradycyjnego obrotu giełdowego – fundusze private equity umożliwiają osiąganie kilkudziesięcioprocentowej rocznej stopy zwrotu na przestrzeni kilku kolejnych lat, co jest rzadko spotykane przy tradycyjnym handlu. Poziom wejścia i wymagania specjalizacyjne są jednak na dużo wyższym poziomie, niż w przypadku typowania spółek do pasywnej inwestycji.

Osobiście od wielu już lat rozwijam się zawodowo pod pracę w tego typu funduszu. Nie tylko w celu zabezpieczenia swojej przyszłości w sytuacji, gdyby inwestycje giełdowe przestały przynosić wysokie stopy zwrotu lub działalność biznesowa straciłaby na znaczeniu – głównie dlatego, że podobna forma pozwala na bycie kompletnym graczem biznesowym, który potrafi w sposób interdyscyplinarny podchodzić do działalności gospodarczej. Uważam, że tylko tak można oczekiwać, że w przyszłości będzie się w stanie prowadzić multi-biznes, co nawet w przypadku stosunkowo małej firmy Trader Team Sp. z o.o. , którą współtworzę bywa nie lada wyczynem. W sytuacji kiedy należy łączyć doświadczenia i wiedzę z wielu dyscyplin jednocześnie, przygotowanie do pewnego rodzaju pracy zawodowej wcale nie oznacza, że będzie się chciało ją podjąć.

Na czym polega interdyscyplinarność o której wspominam? Otóż chodzi o połączenie wiedzy finansowo-inwestycyjnej, działalności zarządczej (managerskiej), przedsiębiorczości oraz umiejętności miękkich (związanych bezpośrednio z ogólnym rozwojem osobistym). Do tego wszystkiego dochodzi znajomość prawa bez czego trudno jest prowadzić dzisiaj jakąkolwiek działalność biznesową. Łatwo sprawdzić, że w przeciwieństwie do zarządzających funduszami na rynku kapitałowym, gdzie zarządy składają się z finansistów, którzy posiadają licencje doradców inwestycyjnych czy uprawnienia CFA – tak w przypadku private equity wielu może pochwalić się ukończeniem uczelni ekonomicznej, prawniczej oraz dyplomem MBA jednocześnie.

Podstawowa różnica między private equity, a IB (ang. investment banking): faktyczne inwestowanie, a nie doradztwo lub przygotowanie analiz pod inwestycje klientów.

Właśnie dlatego gwiazdy z consultingu i bankowości inwestycyjnej szukają drogi wyjścia przez fundusze private equity. Jest to też jeden z powodów dla których fundusze private equity nie muszą zatrudniać setek pracowników do wykonania swojej pracy, kiedy jest ona zazwyczaj podzielona na 4 grupy: zbieranie funduszy, proces inwestycji, zarządzanie portfelem, wyjście z inwestycji. Największe firmy private equity posiadają zaledwie setki pracowników, a tysiące z nich mniej niż 10 osób zarządzających setkami milionów. W bankowości czy consultingu, które odpowiedzialne są za stronę sell-side – taki stan rzeczy byłby nie do zaakceptowania ze względu na ogrom pracy analitycznej, jaka musi być wykonana.4

Ciekawostką jest, że fundusze private equity potrafią generować zyski na poziomie dziesiątek miliardów dolarów rocznie, podczas gdy ich działalność jest raczej rzadko opisywana na łamach czasopism branżowych. Wszystko wynika z faktu inwestowania w aktywna niepubliczne, toteż informacje wychodzące do opinii publicznej są ograniczone do niezbędnego minimum. Kto spoza branży słyszał bowiem o Apax Partners Europe, KKR Fund, TPG Partners, CVC Capital czy Blackstone Capital Partners? Poza ostatnim z wymienionych, większość jest raczej mało znana, co jest tym bardziej zastanawiające, jeżeli wspomni się, że każdy z wymienionych należy do światowego Top10 generującego jednostkowo powyżej 10 mld dolarów rocznego zysku. Najlepsi pracownicy uzyskują wypłaty na poziomie 100 mln $ rocznie, nieźle jak na etatowców5.

Leszek Czarnecki w jednym z wywiadów oznajmił, że jego działalność bardzo przypomina tą realizowaną przez fundusze private equity. W końcu działa on niezależnie inwestując kapitał prywatny (swój własny), czego podstawą jest wyszukiwanie możliwości biznesowych, analiza pomysłów, a następnie działanie w formule przejęć, wprowadzania na giełdę lub odsprzedaży posiadanych udziałów. Na tym poziomie sama znajomość Excel’a już nie wystarczy.

Paradoksalnie rynek kapitałowy jest dobrym miejscem do rozpoczęcia przygody inwestycyjnej, a własna działalność do startu przygody z biznesem. Istnieje pole w którym obydwa doświadczenia można odpowiednio wykorzystać, by wejść do światowej ekstra-klasy, jednak tutaj słowo interdyscyplinarność nabiera kolejny raz jeszcze większego znaczenia.

Teraz znacie już mój sekret. Wiecie na kim wzoruję swoją drogę rozwoju. Najlepsze w tym wszystkim jest jednak to, że nie ma znaczenia czy ostatecznie zdecyduję, że zostanę wyłącznie spekulantem/inwestorem, przedsiębiorcą, konsultantem, bankierem, prawnikiem, politykiem czy szkoleniowcem. W każdej z tych dróg niezbędna jest interdyscyplinarność (wymieniając tylko te które mnie samego interesują). Chętnie poznam inną drogę rozwoju, która umożliwia wejście do ekstra-klasy w tak wielu kluczowych dyscyplinach gospodarczych.

Zanim jednak to nastąpi – pozostanę przy tej już sprawdzonej.

 


1. Takowe oparcie zostanie wykazane dalej, aczkolwiek przy okazji aktywów niepublicznych obrót giełdowy stanowi jedynie początkowy lub końcowy etap inwestycji. Większa część działalności realizowana jest poza regularnym obrotem giełdowym.

2. Initial Public Offering – pierwsza oferta publiczna mająca upublicznić handel udziałami danego przedsiębiorstwa przez prowadzenie jego akcji na giełdę oraz dopuszczenie ich do ogólnego obrotu giełdowego.

3. Inwestycje Private Equity/Venture Capital, Katarzyna Sobańska-Helman i Piotr Sieradzan, Key Text, W-wa 2013

4. Mianem sell-side określa się stronę usług finansowych (analizy, raporty, wykonanie zleceń, źródło kapitału) świadczonych dla buy-side, czyli podmiotów które faktycznie zawierają transakcje (funduszy). Wsparcie przy fuzjach i przejęciach, bankowość korporacyjna, gwarantowanie emisji czy ogólne doradztwo to rola banków inwestycyjnych oraz firm consultingowych (ostatni z wymienionych), które mogą ale wcale nie muszą być stroną transakcji, jak ma to miejsce w przypadku funduszy private equity.

5. Dużo częściej są to kontrakty managerskie lub inne formy wynagrodzenia, jednak mimo wszystko zarządzający bez udziału kapitałowego są pracownikami, a nie właścicielami funduszu.

Powiązane wpisy

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *